الذهب ودونالد ترامب والضغط على معدلات الفائدة!!

اقتصاد عالمي 2025-07-01
image



الصعوبات الاقتصادية التي يواجهها جيروم باول رئيس الفيدرالي الأميركي مع أسعار الفائدة، ضغوط ترامب، وتوقعات السوق القادمة

مقدمة

في ظل بيئة اقتصادية مضطربة تحت وطأة الرسوم التجارية، التضخم المرتفع، وضغوط سياسية داخلية، يواجه جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، تحديات كبيرة في إدارة سياسة أسعار الفائدة. تصاعدت هذه التحديات منذ فرض الإدارة الأمريكية الرسوم على الواردات، ووصولًا إلى انتقادات حادة من قبل دونالد ترامب. في هذا المقال التحليلي، نستعرض الأسباب التي تجعل مهام باول معقدة، ونحلل توقعات أسعار الفائدة والتضخم، إضافة إلى تأثير تلك السياسات على الذهب والمؤشرات المالية.

1. سياق تاريخي: السياسات النقدية قبل جيروم باول

تم تعيين جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في فبراير 2018، خلفًا لـ جانيت يلين . تزامن ذلك مع سياسات تشديد نقدي مغلّفة بخفض كمي للحيازات، بهدف احتواء التضخم ووقف الفقاعة على الأصول. ومع تزايد قوة الاقتصاد، قرّر الفيدرالي رفع الفائدة أكثر من مرة، رغم انتقادات ترامب التي وصفها بـ"طموح المالية".

2. تحديات اليوم: الرسوم التجارية والتضخم

. ضغوط ترامب

أعاد ترامب فرض رسوم جمركية واسعة على الواردات، مما خلق زيادة فورية في التكاليف، وبالتالي زيادة التضخم. وفق تصريحات حديثة، “الرسوم الجمركية قد تدفع الأسعار إلى الصعود بشكل دائم” .

ترامب هاجم باول بأساليب لاذعة، وطلب خفض الفائدة إلى 1–2%، متهمًا إياه بأنه سبب لتكبد أموال طائلة . الضغوط السياسية تتصاعد، خصوصًا مع تعليق ترامب على أن “إقالة باول لا تزال تمثل خيارًا” رغم عدم إمكانية إقالته قانونيًا axios.com.

. رد باول الحاسم

من أمام الكونغرس واللجنة المصرفية، أكد باول ضرورة البقاء "متأنيًا" قبل خفض الفائدة، مشيرًا إلى أن الرسوم قد تدفع التضخم إلى جانب مضخمات الطلب، كما صرح: “ننتظر بيانات أوضح حول تأثيرها” .

الاحتياطي قرر تثبيت الفائدة عند 4.25–4.5% لعدة اجتماعات، مؤكدًا أن "الخيار الانتظار أفضل من اتخاذ قرار متسرّع" m.economictimes.com+1cbsnews.com+1.

3. انقسام داخل الفدرالي

بينما يتبنى باول موقف الحذر، يُظهر الفدرالي انقسامًا داخليًا واضحًا:

4. توقعات أسعار الفائدة

أظهر أحدث ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) أن الفيدرالي يخطط لإجراء خفضين في 2025 (50 نقطة أساس)، وخفضين إضافيين بحلول 2026 و2027 m.economictimes.com. التقدير الوسطي لمعدل الفائدة بحلول نهاية 2025 هو 3.9%، مقارنة بـ4.25–4.5% الحالية.

لكن المخاوف التضخمية الوافدة من الرسوم التجارية، والتباطؤ الاقتصادي المحتمل، قد يؤخر هذه التخفيضات إلى سبتمبر أو حتى نهاية 2025 reuters.com.

5. توقعات التضخم

يتوقع الفدرالي تضخماً حول 3.0% إلى نهاية 2025، مع زخم قوي نحو 3.1% في التضخم الأساس (Core PCE)، يستمر فوق الهدف 2% حتى 2026 . ارتفاع التضخم المتكرر يُبرر استمرار أسعار الفائدة الحالية لفترة أطول.



6. تأثير ذلك على الذهب

. السياق التاريخي والاتجاه الحالي

  • عند تثبيت الفائدة، ارتفع الذهب إلى مستوى قرب 3,397 دولار/أوقية، مع تراجع مؤقت قبل مواصلة الارتفاع متأثرًا بالضبابية الاقتصادية schiffgold.com.

  • ارتفع خلال النصف الأول من 2025 بمعدلات تجاوزت 40%، مدفوعًا بتراجع الدولار، تخبط السياسة التجارية، والشعور الاقتصادي المتقلب reuters.com+2reuters.com+2nationalgoldgroup.com+2.

. التوقعات المستقبلية

  • وفق بنك أوف أمريكا، قد يرتفع الذهب إلى 4,000 دولار في النصف الثاني من 2025 reuters.com.

  • يتوقع المحللون نطاقًا تحركيًا بين 3,300–3,400 دولار على المدى القصير، وقد يفكرون في 3,500 دولار إذا بدأت الفائدة بالانخفاض نحو سبتمبر .

7. مؤشرات التداول الهامة

. مؤشر الدولار (DXY)

استقرار/انخفاض الدولار سيدفع الذهب صعودًا، لكن رفع معدل الفائدة أو تأخيره قد يضغط على الذهب مؤقتًا.

. عوائد سندات الخزانة

زاد العائد على السندات مع ارتفاع التوقعات التضخمية، مما يشير إلى قوة الدين وكونه منافسًا للذهب .

. بيانات التضخم الفعلية

  • مؤشر PCE أعلى من الهدف 2% يدعم استمرار الأسعار المرتفعة.

  • مراقبة بيانات CPI وPCE القادمة (مثل تقرير يونيو وما بعده) ستحدد موعد خفض الفائدة.

. التطورات على الجبهتين التجارية والجيوسياسية

  • أي تصعيد في الرسوم أو اضطرابات في المناطق مثل الشرق الأوسط سيرفع الزخم التضخمي ويقوي الذهب؛ والعكس صحيح إذا هدأت التوترات.

8. السيناريوهات المستقبلية المحتملة

. تأخر خفض الفائدة

إذا ظل التضخم فوق 3%، وأظهرت البيانات تباطؤًا طفيفًا، فقد يؤجل الفدرالي حتى سبتمبر أو ديسمبر 2025. في هذه الحالة، الدولار القوي والعوائد المرتفعة قد يضغطا على الذهب والأسواق العالية المخاطرة.

. تخفيض الفائدة في الخريف

إذا انخفض التضخم بما يقرب 2.5% أو أقل، فقد يبدأ الفدرالي تخفيضات (25 نقطة أساس) في سبتمبر، مع إمكانية تكرارها في ديسمبر. هذا يدعم ارتفاع الذهب نحو 3,500–4,000 دولار، ويُمكن أن يدفع الأسهم للارتفاع أيضًا.

. مفاجآت التضخم

إذا ظهرت بيانات تضخم أعلى مما كان متوقعًا (مثل انتشار التضخم الأساسي)، فقد يشهد السوق مفاجأة: الأسواق تتجه نحو تعديل توقعات خفض الفائدة، والذهب والسندات الذهبية سيرتفعان.

خاتمة

جيروم باول يقف عند تقاطع مركب من الضغوط السياسية، والقلق الاقتصادي، والتضخم المتزايد.

  • يواجه ضغوط ترامب لخفض الفائدة، لكن التحديات الفعلية تكمن في تحليل آثار الرسوم التجارية على التضخم والنمو الاقتصادي.

  • توقعات السوق تتذبذب، ويُفرض كبح جماح التضخم سلبيًا على توقعات التضخم والأسعار الفائدة والذهب.

  • السيناريوهات المستقبلية متعمقة، ويعتمد الأمر على بيانات التضخم وقرارات الرسوم، لكن السيناريو المرجح هو خفض جزئي بأسلوب محسوب أواخر 2025.

  • جيروم باول

  • الاحتياطي الفيدرالي

  • سوق الفائدة

  • التضخم الأميركي

  • أسعار الذهب 2025

  • توقعات الفائدة

  • ضغط ترامب على الفيدرالي



📚المصادر:

 

  1. Powell: door ajar to July rate cut but inflation likely to rise schiffgold.com+2fxstreet.com+2m.economictimes.com+2reuters.com+6marketwatch.com+6investopedia.com+6

  2. Reuters & Guardian: Powell defends hold amid Trump attacks m.economictimes.com+2theguardian.com+2cincodias.elpais.com+2

  3. Reuters: Fed keeps rates steady, signals two cuts cincodias.elpais.com+7reuters.com+7m.economictimes.com+7

  4. Reuters & AP: U.S. inflation & consumer spending

  5. Reuters & CBS: Gold reaction & forecasts

  6. NationalGoldGroup analysis on Fed uncertainty reuters.com+2nationalgoldgroup.com+2schiffgold.com+2

  7. Wikipedia & FoxBusiness: Trump-Powell tensions nationalgoldgroup.com+15foxbusiness.com+15barrons.com+15